自6月中旬起，短纖價格一路振蕩上行，主力2311合約價格一度突（tū）破8000元/噸。然而到了9月傳統旺（wàng）季卻進入漲後回吐階段，國慶後滌綸短纖市場能否向上一搏？

滌綸（lún）短纖廠商生產意向有所下滑

9月，雖進入（rù）傳統（tǒng）“金九”，但下遊各個市場需求（qiú）均未出現明顯好轉，相對（duì）來看，近純滌縫紉線（xiàn）及水刺無紡布市場需（xū）求相對（duì）穩健、盈利空間亦（yì）相對良好，其餘各個（gè）市場多延續訂單匱乏、庫（kù）存高企、盈利不佳的局麵。故月內滌綸短纖供應壓力依（yī）舊較大，其餘權益庫存水平呈現持（chí）續小幅增加的態勢。

據隆眾數據顯示，進入9月份，滌綸短（duǎn）纖行業權益庫（kù）存水平（píng）、物理庫存水（shuǐ）平（píng）均呈現持續小幅攀升的態勢。截至9月22日，企業權益庫存水平均值為9.36天，較上（shàng）月同期增加1.24天，增幅為15.27%；截至（zhì）9月22日，企業物（wù）理庫存水平均值為15.61天，較上月同期增加1.09天，增幅為83%。

雖9月份滌綸（lún）短纖市場價格整體（tǐ）為震蕩上行，但其漲幅依舊不及成本端，故月內（nèi）行業利潤（rùn）水平環比繼續收窄。截至9月25日（rì），月內平均現金流水平為-255.47元/噸，較（jiào）8月同期多虧損60.34元/噸。持（chí）續虧（kuī）損，且虧損幅度逐漸增加，目前部分滌綸短（duǎn）纖企業（yè）生產意向有所下滑（huá）。

部分滌綸短纖從業者看漲行情

對於國慶節後滌綸（lún）短纖（xiān）的市場預期，部（bù）分業者觀點如下：37%的業者（zhě）持區間震蕩觀點。

主要判斷依舊如下：成本支撐仍存，但需求改善有限，多空博弈（yì）下，短纖價格維持區間整理的概率較大；32%的業者認為下跌壓力（lì）較大。主要因（yīn）為，下遊紗廠新單銜接不暢，且庫存偏高，盈利不佳；另外，雙節將至，部分（fèn）終端工廠存放假考慮，開工負荷存（cún）下降預期（qī）；31%的業者持看漲觀點。主要判斷依據（jù）為：後期PTA減量增多，且（qiě）歐佩克+減產將持續到今年年底，成（chéng）本端支撐仍（réng）存；且下周臨近中（zhōng）秋和國慶雙假期，節前備貨意願或有支撐。

從原油供給端（duān）來看，OPEC+維持減產，其中沙特將在2023年12月底之前維持每（měi）日100萬桶的減（jiǎn）產措施，從這一決定來看，沙特（tè）的原油產（chǎn）量會維持在每日900萬桶的水平。俄羅斯方麵也表示將對全球市場削（xuē）減30萬桶的原油（yóu）日出口量，直（zhí）至2023年年底。即便伊朗石油產量提升，也難以改變兩大（dà）產油國減產帶來的原油市場供給缺口，預計原油供應緊缺會（huì）持續到今年（nián）四季度。

綜合來看，原油從（cóng）供（gòng）需的（de）角度看，去庫格局會持續至年底，價格大概率難以下跌，下遊油化工品種的（de）成本支撐（chēng）會一（yī）直存在，油價上方風險在於價格過高帶來的宏觀（guān）通（tōng）脹交易。

其次，下遊消費處在旺季當前紡織終端需求明顯走強，下遊進入金（jīn）九銀十的旺季備貨期，供需格局好轉，短纖跟上原料漲幅，維（wéi）持自（zì）身合理（lǐ）利潤（rùn）。

從短纖供給端來看，近期有部分裝置階段性（xìng）檢（jiǎn）修，供給小幅收縮，整（zhěng）體變化不大（dà），近兩個（gè）月都維持（chí）在86%左右。當前短纖企業現（xiàn）金流較（jiào）好，自5月起一直維持正現金流狀態，企業（yè）開（kāi）工預（yù）計（jì）維持在高位。

綜（zōng）合以上分析，我們認為原料價格上漲和終（zhōng）端需求轉好是驅動短纖價格連續走強的主（zhǔ）要因素。原油強勁基（jī）本麵大概率延續到四季度，短期下遊（yóu）油化工有成本支撐。不過終端需求（qiú）在國慶節後（hòu）有季節性走弱的預期，屆時短纖可能逐（zhú）步承壓，價格表（biǎo）現可能弱於原料，建議關注（zhù）節後需求成色。

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